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顺应政策,拥抱变革,重启成长——传媒互联网行业2022年度投资策略

时间:21-11-23 08:53    来源:金融界

1、2021年复盘:业绩逐渐从疫情影响中走出,政策监管或成为影响板块收益率及估值的重要影响因素

2021年前三季度,疫情影响或逐步消除,线下娱乐活动逐步恢复,六大二级传媒行业基本均实现营业收入同比正增长;从细分板块归母净利润同比增速来看,游戏板块于2021Q3回正,或出现向上拐点,影视板块亦逐季提升。2021年初以来,各领域的监管及规范政策频出,对于互联网、在线教育、游戏、影视等领域的严监管对板块估值一度形成压制,但在监管措施落地后估值出现修复。政策或仍将成为影响行业增长空间、商业模式和竞争格局的重要变量。

2、2022年投资策略:聚焦“游戏、电商、体育”三大投资主线

游戏:(1)监管政策的预期或已落地,叠加头部游戏公司储备的精品游戏后续上线,或驱动新一轮增长。(2)中国手游海外市场份额持续提升,游戏出海或带来可观增量。(3)随着技术与内容双端的发展和5G的进一步推广,云游戏或已进入高速增长期。(4)游戏有望成为元宇宙最早落地的场景,元宇宙或成为2022年游戏行业估值提升的重要催化剂。

电商:(1)短视频都已成为互联网重要应用,商业化基础已夯实。(2)直播电商GMV与渗透率快速增长,已从传统电商的补充转变为主流的网络零售模式。(3)抖音和快手基于流量优势,已构建起完整的直播电商生态;视频号基于微信生态体系,商业化潜力大。(4)直播电商进一步带动店播产业链发展,提高代运营门槛,头部代运营服务商或更能充分享受直播电商增量红利。

体育:(1)2021年国家明确将实施全民健身战略,或拉动健身器材、服务等市场需求。(2)2022年北京冬奥会等多项中国本土举办的国际体育大赛将召开,赛事营销、传播、观赛消费等产业链各环节或持续受益,本土赛事广告主赞助投放热情或更高,给广告平台及相关营销代理公司有望带来业绩增量。

3、重点推荐及受益标的

游戏重点推荐完美世界、吉比特、心动公司、创梦天地、姚记科技(002605),受益标的包括腾讯控股、网易-S、三七互娱、SEA、盛天网络、浙数文化;电商重点推荐快手、值得买、壹网壹创,受益标的包括腾讯控股、微盟集团、中国有赞;体育重点推荐元隆雅图,受益标的包括舒华体育、分众传媒。

风险提示:行业政策监管趋严风险;游戏版号政策具有不确定性;直播电商GMV增长不及预期风险。体育大赛能否如期举行具有不确定性。