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轻工制造行业中报前瞻:重视造纸与家居行业业绩弹性

发布时间:2016-07-06    研究机构:招商证券

上半年轻工制造行业表现惨淡,但大部分行业已经基本接近历史估值均值,我们建议投资者下半年坚持价值投资主线,布局景气子行业,家居、造纸和彩票是首选,同时充分重视此次造纸行业的中报行情。

造纸行业经营拐点逐步验证,关注供需平衡下的低估值起跳机会。造纸行业供需改善是盈利拐点的大背景:供给端的变化在于一季度木浆下跌延后到二季度企业成本下降,带动毛利率走高,需求端则已见到二季度纸价逐月上调。中报预期看,主流企业盈利预计均取得较快增长,我们认为增速或将超市场预期。预计太阳纸业(0.11,40%),中顺洁柔(0.18,150%),博汇纸业(0.08,100%),晨鸣纸业(0.39,200%),岳阳林纸(0.02)。

品牌家居业绩高增长有望延续。15年以来,政府实施各种宽松政策影响,房地产市场总体成交持续上行,4月达到44%增长,预计从今年下半年起,地产成交后周期效应必然带动地产产业链需求扩张。预计曲美家居(0.10,40%),宜华生活(0.26,20%),索菲亚(0.31,40%),好莱客(0.18,30%),美克家居(0.16,5%),大亚科技(0.11,25%),喜临门(0.19,20%),海鸥卫浴(0.04,20%)。

印刷包装平稳,下游需求未见明显改善,关注业务拓展新看点。印刷包装企业受下游需求增速放缓的拖累,上市企业的经营未见明显改善,建议关注积极拓展新增长领域的公司。预计奥瑞金(0.21,15%),东港股份(0.23,5%),劲嘉股份(0.25,5%),东风股份(0.33,0%),永新股份(0.22,10%),合兴包装(0.06,5%),通产丽星(0.03,650%)。

文娱类行业建议关注彩票行业可能出现的投资机会。文娱类公司整体盈利分化趋势延续,后续体彩渠道放开,建议关注彩票行业投资机会;同时持续看好转型方向明确且执行力强的企业。预计姚记扑克(0.13,-25%),互动娱乐(0.09,50%),金一文化(0.21,0%),海伦钢琴(0.07,15%),金洲慈航(0.46,650%)。

风险因素:造纸行业需求调整;家居行业地产成交下行

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