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姚记科技(002605):精细化运营与大数据成就休闲游戏领军者

发布时间:2019-12-04    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

公司作为传统扑克牌行业龙头积极转型移动游戏,有望在休闲游戏大发展的背景下,依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩。

投资要点:

首次覆盖,目标价31.62元,增持评级。公司深耕休闲移动游戏市场多年,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,近年来业绩表现亮眼,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩,预计2019-2021 年EPS0.88/1.20/1.58 元,目标价31.62 元,首次覆盖给予增持评级。

扑克牌行业龙头,游戏业务快速发展。公司为国内扑克牌行业龙头,扑克牌业务业绩稳定,于2018 年4 月收购成蹊科技53.45%股权进入游戏行业且于2019 年5 月收购剩余股权。成蹊科技成立于 2013 年,主要从事捕鱼类和棋牌类手机游戏的研发、发行和运营,实行研运一体化的模式,研发运营能力均出众,2019 年H1 实现利润1.87 亿元,该年度承诺业绩1.2 亿元,仅用半年时间超额完成承诺。

5G 时代来临,休闲游戏市场份额有望提升。5G 时代到来,手游行业有望加速发展。休闲游戏作为当前手游市场重要组成部分,在2018年国内有4.01 亿玩家,占所有手游玩家比重66.4%,对比2017 年63.7%提升明显,后续玩家占比及市场占比有望持续提升,空间巨大。

公司技术及品类优势明显,长期发展动力充足。公司在捕鱼与棋牌类手机游戏上技术优势明显,更有精细化运营及大数据分析能力;公司产品品类丰富,囊括捕鱼、棋牌、宾果多种类型;公司海外布局充分,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。

风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险

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