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姚记科技(002605):业绩同比增长160%至210% 小美斗地主春节表现突出

发布时间:2020-02-04    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

公司作为领先的休闲移动手游研发商,有望在休闲游戏大发展的背景下,依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩,维持增持评级。

投资要点:

维持目标价65.46 元,维持增持评级。公司预告2019 年净利润为3.37-4.02 亿元,同比增长160%-210%,符合预期,主要系2019 年并表的全资子公司成蹊科技业绩亮眼。公司深耕休闲移动游戏市场,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩,维持19-21 年EPS 预测0.88/1.53/2.27元不变,参考行业可比公司,给予21 年28.83 倍PE,维持目标价65.46元,维持增持评级。

移动互联网用户增速放缓,营收结构优化需求推动流媒体巨头加速进入游戏市场。伴随着移动互联网用户增速放缓,流媒体平台巨头字节跳动、快手等公司将游戏做为下一个战略高地,渠道分化有利于优质游戏研发厂商进一步提升议价能力。

与字节跳动合作出品《小美斗地主》春节表现亮眼,免费游戏激励广告变现新模式望再创佳绩。由成蹊科技研发,字节跳动负责推广的《小美斗地主》春节期间表现亮眼,于1 月17 日开始在iOS 免费榜连续8 天排名第一。《小美斗地主》“免费+激励广告”模式符合字节跳动的休闲游戏战略,受益于头条系的顶级流量,望再创佳绩。

布局海外休闲游戏市场,长期发展动力充足。公司较早在海外休闲游戏市场布局,持有北京大鱼竞技51%股份,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。

风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险

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