移动版

姚记科技(002605):2019至2020Q1持续高增长 免费激励广告模式望持续增厚业绩

发布时间:2020-03-02    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

公司作为领先的休闲移动手游研发商,有望在休闲游戏大发展的背景下,依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩,维持增持评级。

投资要点:

维持目标价65.46 元,维持增持评级。公司发布业绩快报,2019 年归母净利润为3.52 亿元,同比增长156.5%;公司同时发布2020 年一季度业绩预告,实现归母净利1.32 亿至1.74 亿元,同比增长150%至230%,均符合预期。公司深耕休闲移动游戏市场,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断增厚业绩,维持19-21 年EPS 预测0.88/1.53/2.27 元不变,参考行业可比公司,给予21 年28.83 倍PE,维持目标价65.46 元,维持增持评级。

移动互联网用户增速放缓,营收结构优化需求推动流媒体巨头加速进入游戏市场。伴随着移动互联网用户增速放缓,流媒体平台巨头字节跳动、快手等公司将游戏做为下一个战略高地,渠道分化有利于优质游戏研发厂商进一步提升议价能力。

与字节跳动合作出品《小美斗地主》表现亮眼,免费游戏激励广告变现新模式望再创佳绩。由成蹊科技研发,字节跳动负责推广的《小美斗地主》正式推广后表现亮眼,有iOS 免费榜连续8 天排名第一。“免费+激励广告”模式符合字节跳动的休闲游戏战略,受益于头条系的顶级流量,后续变现空间巨大,望持续增厚公司业绩。

布局海外休闲游戏市场,长期发展动力充足。公司较早在海外休闲游戏市场布局,持有北京大鱼竞技51%股份,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。

风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险

申请时请注明股票名称