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姚记扑克:收购索罗门,涉足高档自行车业务

发布时间:2014-12-30    研究机构:国金证券

事件

姚记扑克公告:公司拟以1.25亿元,通过受让及增资,获得中德索罗门自行车51%股权,涉足中高端自行车和智能自行车业务。仇黎明及索罗门承诺15、16、17年净利润分别不低于2000、2500、3000万元。

评论

索罗门是中高端自行车生产商:索罗门自行车成立于2008年,主营铝合金、碳纤维等中高档自行车,旗下拥有品牌有索罗门、洛克菲勒、左拉等20余个。索罗门建立了集研发、生产、销售、连锁直营、电子商务、国际贸易于一体的完整产业链,自行车年产能30万辆以上。此次收购,索罗门承诺2015-2017年净利润不低于2000万、2500万、3000万元,以姚记持股51%计,未来三年分享净利润为1020万、1275万、1530万。此次收购对应明年PE约12倍,价格适中,每年有望增厚EPS0.027、0.034、0.041元。考虑国内中高档及智能自行车的发展潜力,该项目前景值得关注。

借助体育风,高档自行车产业潜力无限:我国是世界自行车大国,13年自行车总产量6013万辆,自行车在中国天生拥有良好的群众基础;随着居民生活水平的提高及高规格赛事的引导,国内自行车健身的潜力非常大,有利于中高端自行车的推广。目前国内“环青海湖”、“环崇明岛自行车赛”、“环海南岛自行车赛”、“环中国自行车赛”、“环太湖自行车赛”等国际赛事相继诞生;同时各赛事公司、自行车厂商及自行车组织也积极组织各类业余自行车赛事,其中不乏全国性知名赛事。据统计我国骑行者近2000万,每年保持高速增长,骑行正成为受越来越多人所热爱的一项健康运动。索罗门自行车符合全球低碳出行的风尚,也将受益于国内体育产业的大发展及居民健康运动的诉求。

智能化产品结合O2O,借索罗门布局“大健康娱乐”产业:索罗门研发的智能自行车预计15年推向市场,有望在提升用户骑行体验的同时,实现自行车互联,为用户带来安全、智能交流新体验。在互联网方面,索罗门是最早在天猫销售的自行车企业之一,目前在京东、天猫等电商平台拥有专营店近20家。14年索罗门电子商务部进一步推进“线上卖产品,线下做服务”的O2O新模式,逐步完成销售整合。公司此次收购索罗门具有一定战略意义,未来可望通过索罗门平台进一步涉足体育健康业务,实现健康与娱乐的有机结合。

依托传统,积极转型:公司主营扑克牌生产与销售,近两年开始积极谋求转型,借助扑克高销量所拥有的载体价值,先后与联众游戏、500彩票网等合作,并成立自己的网络公司,后续将涉足互联网彩票业务。此外公司还参股了上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司(占22%股份),细胞免疫治疗属于医疗领域的前沿,潜力巨大。此次收购索罗门属于公司在高档自行车领域布局,延续公司转型战略构想,我们将继续保持跟踪。

盈利预测及投资建议

因此次收购增厚不显著,我们暂维持公司业绩预测,预计公司14-16年归属于母公司股东净利润1.29亿元、1.55亿元、1.86亿元,分别增长15.1%、20%、19.7%;实现全面摊薄EPS分别为0.35元、0.42元、0.5元,维持“增持”评级。

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